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漫步云端,我心飞翔

再美好的生活,也离理想有一定的距离;再快捷的前进步伐,也赶不上飞翔的速度!

 
 
 

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国内知名重点大学法学硕士,曾经长期从事经济体制改革、金融证券监管、融资担保、扭亏增盈、生产运行、机关文秘等方面工作,发表了大量经济学论文和专著,并曾经长期在企业一线学习、服务,主要在企业战略、市场营销、调查研究、人力资源管理、招商引资、融资担保、方案制定、信息共享、法律咨询、写作指导与服务等方面为企业提供服务。

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政府如何利用股市下活经济发展一盘棋3  

2015-01-16 09:02:05|  分类: 资本营运 |  标签: |举报 |字号 订阅

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7、央行操作MLF,定向宽松政策更加稳健

MLF(中期借贷便利)是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具,对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行,采取质押方式发放,并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。央行去年末公布的2014年第三季度中国货币政策执行报告首次披露其创设了MLF。而在2014年9月和10月,央行通过MLF向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投放基础货币5000亿元和2695亿元,期限均为3个月,利率为3.5%。2015年1月13日,有市场传言称央行针对部分MLF(中期借贷便利)到期资金进行了续作,规模为2800亿元。央行对此事未予置评。《经济参考报》记者从机构人士处证实,央行确实针对部分股份制银行的MLF进行了续作,不过规模暂不清楚。

8、上交所发布股票期权试点系列业务规则,开展股票期权

针对2015年元月初新股密集发行、期指交割而主力移仓换月、获利浮筹与技术承压等多重利空扰动,市场交投有所萎靡,短期震荡将会加剧的情况,上交所推出股票期权,旨在一方面维持股市稳定,尽量避免大起大落;另一方面,在牛市阶段,有助于吸引场外资金入市,带来更多流动性。 2015年1月9日期指遭遇新年后的首次挫折。当日,期指主力合约IF1501跌92.8点,跌幅2.54%,持仓量减少9292手至10.5万手,升水大幅收窄至近3点。中金所公开数据显示,多空头前20名席位分别减仓4011手和333手。其中空头主力席位中信期货,在多头持仓增加2175手,空头持仓减少2447手。近来,A股市场一改此前的单边上涨,开始大幅震荡,玩起了“过山车”。尤其是1月9日(周五),上证指数盘中一度大涨111点至3404.83点,但尾盘出现百点跳水走势,导致3300点关口失守,多空博弈明显加剧。证监会新闻发言人邓舸1月9日表示,证监会日前已经批准上交所开展股票期权交易试点,批复品种为上证50ETF期权,该期权将于2月9日正式上市。期权使得投资策略分布光谱从线向平面向立体拓展,投资者可以更精确地表达自己对市场看法。结合期权策略,投资者在标的买卖、仓位调整、流动性管理、风险管理等方面可以做得更好。两个板块或受益于期权交易开闸。一是证券公司,对股票期权参与度最高,涉及经纪、自营、做市等业务,机构预计未来股票期权交易量可占到股票交易量的10%-20%。可关注券商龙头中信证券、12月业绩超预期的光大证券等;二是股票期权标的个股。期权推出后将增加对正股标的的需求,有利于提升蓝筹估值水平,可关注中国平安等指数重仓股。股票期权交易对标的股的影响主要表现在对其价格、波动率以及交易量等几个方面:(1) 利好标的股,或带来标的股大幅上涨。股票期权具有双向交易等特点,有利于优化资产配置,将会催生更多丰富的投资策略,甚至带来新的套利机会。此外,我国股票期权主要采用实物交割,因此期权组合投资策略对标的股需求加大,因此会对股价造成正面的刺激作用,可能带来股价大幅上涨。(2) 长时间内降低标的证券波动率。我国股市投机气氛较浓厚,行情看涨则一拥而入,行情看跌时便一哄而出,导致股价大幅动荡。造成这种助涨助跌现象的重要原因是长期投资者无法在市场上规避股价波动带来的系统性风险,因而在行情看淡时不得不抛售股票。如果推出股票期权交易,长线投资者为避免股票下跌而带来的损失可买入或卖出相对应或者相近的股票期权进行套期保值,从而锁定投资损失,增强持股信心。而且当股票现货市场的价格缺乏理性时,股票期权市场由于其自身的功能会抑制这种非理性的倾向,促使股价向合理的价值回归。所以,规避风险、发现价格的功能使得股票期权推出后可以降低股价波动,保持股票市场稳定运行。(3) 大大提高标的证券的成交量。由于期权具有灵活的功能,并且我国股票期权采取实物交割方式,必然会吸引大量的投资和投机资金参与从而显著增加标的股的交易量,提升其在A股市场的活跃度,为许多许多投资策略带来了便利;另一方面也将会给证券及期货公司等带来客观的经纪等业务收入增量,大大利好国内金融业发展。(4)有利于各类产品创新。期权的推出还有助于开发各种新型产品,如保本产品,还可以催生出一些波动率管理策略,套利策略等,所以期权的推出会大大活跃各类产品和金融创新,对整个金融市场起到一个积极的作用。

9、深入推进混合所有制改革,建立健全股票交易市场主体

早在十六届三中全会上混合所有制改革就被大力提及,在十八届三中全会上,管理层再度提出了“积极发展混合所有制经济”问题。2013年,党的十八届三中全会提出,积极发展混合所有制经济。国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济,是基本经济制度的重要实现形式,有利于国有资本放大功能、保值增值、提高竞争力,有利于各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。中国股市最初的定位就是为了国企脱贫而服务。上个世纪的90年代,正值社会主义市场经济体制改革的敏感时期,市场化浪潮对国企运行机制产生了巨大的冲击。于是,资金短缺、效率低下等问题严重影响着国企的正常运作。在此背景下,中国股市的融资功能得到重视,也逐渐成为国企脱贫解困的重要场所。随后,在国家的大力推动下,国企重组上市的进程明显加快,中国股市却因此沦为解决国企资金紧张的有效渠道。多年来,国企拥有着社会大量的优质资源,结合国家政策的大力保护,即使发生投资亏损等严重问题,都会有国家兜底救市。最终,国企逐渐形成了严重的依赖症。于是,长期以来,国企执行效率低下,严重浪费社会资源以及企业管理者腐败等问题逐渐浮现。随着混合所有制改革的进一步落实,也将会激活大盘蓝筹股的行情,进而对股票市场形成有力的刺激。混合所有制改革以及更加深入的国有企业改革,有希望改变整个A股的投资风气,让现在这种炒作之风盛行的状态可能转向更多的价值投资。混合所有制改革要引入更多的民间资本参与到国有企业里面来,必然要回应民间资本的诉求,需要增加非国有资本对于这些参加了混合所有制改革的国企的管理话语权。混合所有制情况下,国有企业以后会更多地以股票的价格来作为它的目标,从根子上增大国有企业投资的价值;它不仅要追求规模最大化的目标,而且要考虑对股东回报的问题。这种情况下,整个A股市场投资价值能够得到极大的提升。在市场经济国家里,具有竞争力的大的企业都是上市公司,非上市公司中可以代表国家竞争力的少之又少。各领域里推动混合所有制的方式手段多种,通过资本市场这个平台则是最成熟的方式。要让混合所有制改革真正在市场上体现效果,最终的实现方式是要在资本市场上充分表现,这同时需要多层次资本市场对于混合所有制改革有相应的配套和完善措施,比如要把多层次资本市场当作推进混合所有制的一个重要途径,这其中包括产权交易市场。混合所有制改革的目的最重要的着力点是激发企业活力。混合所有制改革,必须实现四个优化,即优化机制、优化活力、优化竞争力、优化作用力。最重要的是改变行政本位型,强调市场本位型,让行政应当适应市场的游戏规则。建立健全混合所有制,通过体制创新、机制转换,可以充分发挥国有企业资源丰富好办大事、民营企业机制灵活更适应市场需要的两个优势,推动和促进社会主义市场经济更加成熟和日益完善,其包括和主要体现在资本市场的成熟与完善上,助推A股市场更好、更深入地走向改革牛市。

10、国家设立新兴产业创业投资引导基金,助力创业创新和产业升级

国务院总理李克强2005年1月14日主持召开国务院常务会议,决定设立国家新兴产业创业投资引导基金,助力创业创新和产业升级。设立国家新兴产业创业投资引导基金,重点支持处于“蹒跚”起步阶段的创新型企业,对于促进技术与市场融合、创新与产业对接,孵化和培育面向未来的新兴产业,推动经济迈向中高端水平,具有重要意义。会议确定,一是将中央财政战略性新兴产业发展专项资金、中央基建投资资金等合并使用,盘活存量,发挥政府资金杠杆作用,吸引有实力的企业、大型金融机构等社会、民间资本参与,形成总规模400亿元的新兴产业创投引导基金。二是基金实行市场化运作、专业化管理,公开招标择优选定若干家基金管理公司负责运营、自主投资决策。三是为突出投资重点,新兴产业创投基金可以参股方式与地方或行业龙头企业相关基金合作,主要投向新兴产业早中期、初创期创新型企业。四是新兴产业创投基金收益分配实行先回本后分红,社会出资人可优先分红。国家出资收益可适当让利,收回资金优先用于基金滚存使用。通过政府和社会、民间资金协同发力,促进大众创业、万众创新,实现产业升级。国家设立新兴产业创业投资引导基金采取市场化运作、专业化管理的最好模式就是风险投资、创业投资的模式,并且与资本市场中的投资基金合作,才能起到社会效益、经济效益最大化。与资本市场中的投资基金合作,必然会促进资产配置的证券化,最终有益股票市场的发展壮大。设立基金的主要目的是支持大众创业、万众创新,更重要的是,基金探索的路径体现了一种“改革的思路”:把几项战略性产业基金、财政专项等“碎钱”、“零钱”合并起来,盘活使用,从而更好发挥财政资金“四两拨千斤”的作用,更大力度支持科技创新型企业。同时,对于促进技术与市场融合、创新与产业对接,孵化和培育面向未来的新兴产业,推动经济迈向中高端水平具有重要意义。以前政府的各个专项资金都是直接分配给一个个项目,这不仅发挥不出财政资金应有的效用,还容易产生“寻租”空间。现在通过设立市场化运作基金,可以更好地放大社会投资,建立完善市场化运行长效机制,实现引导资金有效回收和滚动使用,可以破解创新型中小企业融资难题,使得一些拥有很好创意和技术但缺乏资金的新兴产业创业企业发展壮大,创业板扩容有望。设立该基金还将利好新兴产业相关板块和创投概念股。

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