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漫步云端,我心飞翔

再美好的生活,也离理想有一定的距离;再快捷的前进步伐,也赶不上飞翔的速度!

 
 
 

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国内知名重点大学法学硕士,曾经长期从事经济体制改革、金融证券监管、融资担保、扭亏增盈、生产运行、机关文秘等方面工作,发表了大量经济学论文和专著,并曾经长期在企业一线学习、服务,主要在企业战略、市场营销、调查研究、人力资源管理、招商引资、融资担保、方案制定、信息共享、法律咨询、写作指导与服务等方面为企业提供服务。

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吉林敖东:以金融投资收益反哺实业的医药明珠  

2014-11-22 05:16:24|  分类: 资本营运 |  标签: |举报 |字号 订阅

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    吉林敖东多年深耕于医药领域,同时致力于投资各类优质资产并反哺医药工业,打造中成药和化学药品并重的大型综合医药企业。吉林敖东主营业务为制药、养殖、种植、房地产开发、商业、机械修理、仓储、饮食服务业、运输等。“大品种、多品种群”战略动力十足:公司以中成药起步,逐步拓展到化学药品领域,大力贯彻“大品种、多品种群”战略,打造了覆盖心脑血管、肿瘤、肝病、妇科、儿科和大健康等领域的品种群。公司拥有众多优质医药资产,大股东希望做强做大医药主业公司旗下有潜力的品种包括:敖东安神补脑液(销售额过4亿)、血府逐瘀口服液(中药保护品种)、利脑心胶囊(中药保护品种)、固元颗粒(中药保护品种)、复方熊胆乙肝胶囊(中药保护品种)、小牛脾提取物(销售额过亿)、注射用核糖核酸等,这些品种分布在众多子公司之中。2013年以来公司先后对旗下子公司进行梳理,增资,并对外投资新设生物技术公司,显示大股东做强医药主业的愿望。目前以安神补脑液为代表的传统中成药业务进入成熟期,近年来维持在10%-15%的增速。以注射用核糖核酸II和小牛脾提取物为代表的化学药品主攻抗肿瘤等关键领域,目前已迈入了收获期。2013年化学药品板块整体实现了75%的高速增长,14-16年将维持30%-40%的较高增长水平,并维持超过80%的高毛利水平。2011年,公司与美国生命治疗公司(VTI)签订协议,初步投资200亿美元,参股5-6%,投资人工肝项目,同时公司将根据项目的进展情况与VTI公司协商是否继续投资。我国是肝病患者大国,每年约40万人死于肝病。肝脏移植是目前唯一有效治疗肝衰竭的治疗方法,但通常肝移植病人通常需要长时间的排队等待,生物人工肝作为有效的治疗方法,能够帮助危重病人过渡排队期。目前人工肝项目在美国,欧洲启动进入3期临床。人工肝项目市场前景广阔,给公司带来巨大的想象空间。公司ELAD生物人工肝项目尚需国家药监局批准,美国生命治疗公司已制定在欧美进行三期临床试验计划,其研发工作仍在进行。吉林敖东的主导产业为制药业, 安神补脑液为吉林敖东的明星产品,其销售额在2012年就达到了4亿元;公司酵素产品销售稳步推进,预计短期不会对公司业绩产生重大影响,目前正在积极开拓市场。吉林敖东药业集团股份有限公司为广发证券股份有限公司的第二大股东,持有广发证券1,244,652,926股,占广发证券总股本的21.03%。2012年根据证监会会计部相关规定进行会计处理,确认投资收益约17.79亿元,为非经常性损益。广发证券按权益法核算的投资收益是公司近几年来重要的利润来源,该项收益随广发证券的业绩而波动;2011年由于证券市场低迷,广发证券净利润同比下降48.75%,按21.03%的股权份额计算贡献公司投资收益4.96亿元。广发增发影响及权益法计算二者合计贡献公司投资收益为22.75亿元,占公司当期利润总额的92.41%。若扣除广发证券增发的影响,则广发证券投资收益占公司当期利润总额的72.65%。

吉林敖东投资1.8亿元参股设立生物科技公司                          

吉林敖东2013年2月27日晚公告称,公司拟发起新设吉林敖东生物科技股份有限公司,公司以自有资金出资1.8亿元,占股90%。据公告,新设公司主营药用明胶、食用明胶、胶原蛋白系列产品、磷酸氢钙、骨油、骨粉等。其中,吉林敖东中药饮片股份有限公司以现金方式出资2000万元,占股10%。公司称,新设公司可以发挥公司上下游产业链优势,充分利用公司制药业多年发展积累的人才优势、技术优势和管理优势,拓展公司的利润增长点,增加市场竞争能力。

吉林敖东2013年11月27日午间公告称,经全资子公司延吉药业核实,延吉药业研发的中药第六类新药参泽舒肝胶囊(原名强肝消脂胶囊 )获得国家食品药品监督管理总局的批准,该批准生产文件已下发吉林省食品药品监督管理局。参泽舒肝胶囊主要用于脂肪肝的治疗,祛湿降浊,舒肝健脾。用于非酒精性脂肪性肝炎,伴随肝酶升高,中医辨证属于瘀血湿热内阻者,症见肝区不适或疼痛,痛处不移,脘腹胀满,体倦身重,形体肥胖,恶心,纳差,大便不调,小便黄等。此外,延吉药业新建的固体制剂车间已完成新版GMP认证,在收到参泽舒肝胶囊批准文件后,即能组织生产,但生产前尚需进行包装物备案、物价审批等工作,预计上述工作明年上半年完成。另外,现延吉药业已开始此药上市前的市场推广工作,但由于存在市场规划、销售方案制定、申报进入医保目录等很多不确定因素,现无法预测未来1-2年内的销售收入及利润情况,预计该新药短期内不会对公司业绩产生重大影响。

 

注射用蒺藜皂苷虽然市场预期大,但有同样成分的心脑舒通胶囊不算主流品种,份额并不大。吉林敖东重磅新药"注射用蒺藜皂苷"制剂申请生产的审批或再次折戟。2014年2月8日,国家食药监局药品审评中心发布的复审结果显示,吉林敖东注射用蒺藜皂苷的复审结论为"建议维持原审批结论"。注射用蒺藜皂苷的成分和其主营产品心脑舒通胶囊成分一致,只是剂型改变,为何迟迟不能获批?吉林敖东是否会放弃此款产品的注册?记者注意到,在深交所互动易上,公司方面称,注射用蒺藜皂苷研发工作正积极推进中,短期内不会对公司业绩产生重大影响。注射用蒺藜皂苷和公司现有独家品种心脑舒通胶囊的主要成分一致,均为蒺藜皂苷,属于公司改剂型产品,市场预期该冻干粉针剂未来销售空间达10亿元。然而,这一重要产品的注册一路坎坷。2013年1月,该产品生产审批未通过国家食药监局药品审评中心的审评,两个月后吉林敖东对该产品二次申请生产审批。今年2月8日,国家食药监局药品审评中心发布的复审品种复审审评工作会议结果公示显示,注射用蒺藜皂苷的审评结果是"建议维持原审批结论"。注射剂由于是直接注入人体,安全性要求非常高,与化学药品相比,中药是从中药材中提取,有效成分提取、杂质的控制、质量标准化控制相对更难。不过,一位医药人士称,注射剂往往可以进入急诊重症等高端市场,价格不敏感,需求刚性,这是不少注射剂品种增长可观的重要原因,也是不少公司研发注射剂的重要驱动力。

 吉林敖东公司将来仍然坚持以医药为主业,通过投资广发证券等其他金融行业,获得丰厚的投资收益,将投资收益反哺到实业中,将资本优势转化成实体经济优势。吉林敖东表示,公司将坚持产融结合,以产为主的经营策略,以敖东工业园为生产基地,大力发展公司的医药产业。

     吉林敖东公司持有塔东铁矿30%的股权,拥有102吨铁精矿的开采能力,下属公司通钢集团敦化塔东矿业有限责任公司的塔东铁矿目前在试生产阶段,已有产成品可以出售,2013年实现收入近5亿元。吉林敖东2014年6月20日公告称,公司投资4.49亿元,以3.47元/股价格认购亚泰集团增发的1.29亿股。亚泰集团持有东北证券30.71%股权,是其第一大股东,持有吉林银行9.96%的股权。

公司现金流充沛,资产负债率低。2014年度三季报显示,公司的净资产高达120亿元,而资产负债率仅为8.3%,账面现金资产高达16.3亿元。我们认为,未来公司通过外延并购引入相关产品做大医药主业的前景值得期待。公司董事长李秀林等9名高管人员于14年6月19日以约15.20元的价格增持公司股份共计1,775,066股,且多年来无高管减持公司股份的现象,体现了管理层对公司长期发展信心。光大证券公司预测,医药板块14-16年净利润为3.63亿、4.47亿和5.78亿元,给予15年25倍PE的估值为112亿元;持有广发证券股权的投资收益14-16年为7.72亿、9.06亿和10.02亿元,按证券行业给予15年18倍PE的估值为163亿元;公司总市值为275亿元,对应的目标价为30.76元,当前价为22.50元。考虑医药板块的稳健增长,以及金融市场回暖使持有广发股权带来的丰厚投资收益,我们认为公司价值被低估

 

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